从斩杀线到华尔街之神 第72节

　　3.55！

　　3.60！

　　大量的空头止损，以及追涨的投资者涌来！

　　...

　　在雅虎财经论坛，有人贴了持仓截图，标题写的是“跟着阿波罗喝汤”

　　林顿现在没敢加仓了，静等。

　　因为这条利好消息，导致看涨情绪爆炸，他的账面从浮盈变成了浮亏！

　　随后他开始翻阿波罗过去三年的可转债交易记录！

　　第一笔在2003年，阿波罗认购某半导体公司可转债，票息7%........

　　第二笔在2004年中，阿波罗参与某软件公司可转债，赎回条款附带非常苛刻，把所有风险全部锁死在大股东手里，自己不但风险。

　　第三笔在2005年，另一家科技公司，条款与前一笔类似，转股价折扣更大，票息更高。

　　.......

　　六笔交易，两笔附带优先清偿权，一笔设置了对赌条款。

　　“阿波罗资本根本没打算“救公司”，只是属于锁死风险！

　　林顿认为阿波罗的交易模式~特么的~呵呵，就是....自己不去承担风险！

　　比如，第一，转股价不是市价，为了割韭菜，通常设在折扣位

　　还有，第二，赎回条款偏向认购方！

　　最后，第三，阿波罗本质不允许自己亏钱，它只会让跟风的散户和公司原有股东们亏钱！

　　林顿瞬间就看清了阿波罗的本质！

　　于是他又做空了27000股！

　　总共持有了111000股空头！

　　最终股价收盘价3.60美元！

　　林顿的账户从浮盈五万八变成了浮亏一万二！

　　随后他观点页面，在笔记本上写下：“假利好罢了“

　　“大股东入局傻瓜才觉得是底部！”

　　“可转债只是债！傻瓜把它当信仰。”

　　...

　　8月23日，周三。

　　股价在3.55到3.65之间震荡！

　　林顿坚定持仓！

　　而当天下午，德里克·华莱士在温莎中学办公室里刚刚做了一个决定。

　　追加多单！

　　10万股！

　　很快成交！

　　他总计持有二十万股，均价在3.82！

　　接着他打开Excel逐行核对数据。

　　“阿波罗入局的条款虽然还没公布，但快了！”

　　“合并谈判的时间窗口一直都在！”

　　“大股东的筹码也还在！”

　　“斯特恩的听众基本盘一直也在，随时会进场冲锋！”

　　“嘿嘿，市场在恐惧的时候递出来的筹码，往往是最便宜的。”

　　他拿起电话打给大卫·陈。

　　“大卫，我加仓了。”

　　电话那头安静了一秒。“加了多少？”

　　“翻了一倍。十万股。今天刚成交。”

　　“德里克....”大卫不解的说道：“昨天预亏刚出来，今天你敢加。”

　　“预亏只是结果而已，它不是逻辑。”德里克说道：“亏损两亿四是过去式，阿波罗拿五千万是可转债并非白送，市场在恐慌的时候只看到了烧钱速度，没看到融资能力。Sirius的资产不在账上，在斯特恩的听众名单里。一千二百万听众，转化率哪怕只有三成，五百万付费用户乘以一百五十五的年费，七个多亿的营收是压舱的。”

　　“小朋友还在加空。”

　　“我知道。”德里克靠回椅背，“做空是非常危险的事。他可以看对方向，但时间不站在他那边。融资的利好消息随时会出来，今天阿波罗入局，明天可能是合并谈判提速，后天可能是XM也拿到钱。”

　　德里克越说越得意：“大卫，现在好消息太多了！”

　　大卫：“万一是假消息呢？”

　　德里克：“市场又不是傻子，假消息，股价能涨那么猛？”

　　大卫：“我就怕大家被骗了！”

　　德里克：“你的意思，你不相信这是好消息！”

　　大卫：“我相信你会赚钱，但不太相信这些消息。”

　　德里克：“你特么的，不会说点好话啊。”

　　大卫：“行吧，都是好消息，这次空头要完蛋了，你要发达了。”

　　德里克：“大卫，这话我爱听！再说一次”

　　大卫：“你要发达了。”

　　德里克：“哈哈，那必须发达啊！”

　　“对了，这些好消息，随便哪一条能把股价往上推十个百分点！”

　　“你那个小朋友啊，仓位越重，爆仓的风险越大。”

　　大卫：“额？他很聪明的。”

　　德里克：“我知道你觉得他聪明，我也觉得他聪明！”

　　“但我觉得，聪明和赚钱之间~差了一层执行力”

　　“做空的成本是做多的三倍，比如融资利息、逼空风险、时间衰减....”

　　“他方向对了也可能死在半路上。”

　　大卫：“我会转告他。”

　　“不用转告，你让他自己判断。”德里克翻了一页教案，笑道：“市场会教的东西，别人说多少遍都没用啊！”

　　接着他强调：“大股东是不会让自己的钱打水漂的。”

　　电话结束后，他继续准备明天的教案，冷战史章节：柏林墙倒塌前后的东欧剧变。

　　下午四点，林顿在图书馆接到了大卫的电话。

　　“德里克加仓了十万股，现在总持有二十万股！。”

　　林顿：“那么多啊，他说什么？”

　　“他说做空非常危险，后续利好消息随时可能出来，合并提速、XM拿到钱、阿波罗追加更多。随便一条都能推涨十个点以上。你仓位越重，爆仓风险越大。方向对了也可能死在半路上。”

　　林顿没有立刻接话，大卫继续说：“他说的有道理。可转债到账之后现金窗口拉长，合并如果谈得快，反垄断豁免如果能通过临时提案，逼空确实不是不可能。”

　　“他的逻辑是对的。”林顿说。

　　大卫愣了一下。“你也这么觉得？”

　　“大股东入局在短期是信心信号，合并叙事没有被证伪，斯特恩的听众基数还在。这三条加在一起，做多是有逻辑支撑的。他不是在赌，是在用他自己的框架定价。那个框架本身没有错。”

　　“那你为什么还在加空？”

　　“框架没错，但参数错了。”林顿看着终端上阿波罗的历史交易数据，“阿波罗入局会给市场争取多长时间的耐心？两个月。但融资条款对股价是枷锁，非弹射器。转股价通常设在折扣位，赎回条款保护的是阿波罗自己，它并非进来抬轿子的，它从来不亏钱。合并叙事是真的，但审批周期会先于现金烧穿，并非合并救现金流，而是现金流断在合并前面。斯特恩的听众规模也是真的，但他高估了转化率，愿意付钱的人第一年就进来了，剩下的不会突然花钱。投资里最贵的东西并非错的方向，而是对的框架里装错的参数。”

　　大卫在电话那头安静了很久。

　　“你们俩说的都对。但总得有一个人错。”大卫说。

　　“时间会给出答案。”

　　林顿挂了电话，重新打开Sirius的股价图。收盘3.60，浮亏一万二。风险在账面上，不在逻辑里。

　　他关掉页面，打开一个新文档，把阿波罗的历史可转债条款逐条整理进Sirius文件夹。

　　文件夹已经越来越厚了。三年财报、用户增长、合同拆解、价格战、预亏全文、斯特恩喇叭喊话的逐字稿、Q2现金流推演、阿波罗历史交易拆解。

　　最后一页是他今天写的一句话：加仓属于对数据的忠诚，当然也算对市场的挑衅。

　　...

　　当天下午，林曼去了大通银行。

　　这一次她穿的是同一件白衬衫，头发梳得一样整齐，手里拿着同一个牛皮纸信封，信封里是一份LLC注册文件、州务卿回执、税号确认信和公司经营协议。她把四份文件在柜台上依次排开。

　　柜员是个四十多岁的白人男性，接过文件逐页翻了一遍，然后在系统里敲了几下。

　　“公司账户，基础商务储蓄账户，对吗？”

　　“对。”

　　“开户目的？”

　　“存入公司运营资金。”

　　柜员点了点头，把文件复印留底，递过来一张签名卡和一份账户协议。林曼看完每一条条款然后在签名栏签下Maria Lin，字迹工整，没有多余的一笔。

　　十五分钟后，账户开好。她把四万学费专款存进去，拿到了一本蓝色封面的支票簿和一张商务借记卡。

　　走出银行旋转门的时候，下午的阳光打在脸上，她抬头看了一眼天。

　　然后回了一趟家，把银行卡放进铁盒里，然后出门去图书馆，今天社区学院在讲企业税务基础，她带了笔记本。